Besicherte Schuldverschreibungen sind kompliziert, und zahlreiche Fachleute haben eine Hand bei deren Schaffung: Trotz ihrer Rolle in der Finanzkrise sind besicherte Schuldverschreibungen nach wie vor ein aktiver Bereich strukturierter Finanzinvestitionen. CDOs und die noch berüchtigteren synthetischen CDOs sind immer noch im Einsatz, da sie letztlich ein Werkzeug sind, um Risiken zu verschieben und Kapital freizumachen – zwei der Ergebnisse, die Investoren von der Wall Street abhängig machen und auf die die Wall Street schon immer Appetit hatte. Die Besicherten Schuldenverbindlichkeiten explodierten in der Popularität, wobei sich der CDO-Umsatz von 30 Milliarden Dollar im Jahr 2003 auf 225 Milliarden Dollar im Jahr 2006 fast verzehnfachte. Das Platzen der CDO-Blase verursachte Verlusten in Höhe von Hunderten von Milliarden Dollar für einige der größten Finanzdienstleistungsinstitute. Diese Verluste führten dazu, dass die Investmentbanken entweder bankrott gingen oder durch staatliche Interventiongerettet wurden, und halfen, die globale Finanzkrise, die Große Rezession, während dieser Zeit zu eskalieren. In der Tabelle ist zu vermerken, dass je höher die Bonität, desto niedriger der Kuponsatz (Zinssatz, den die Anleihe jährlich zahlt). Wenn der Kredit ausfällt, werden die vorrangigen Anleihegläubiger zuerst aus dem besicherten Pool von Vermögenswerten bezahlt, gefolgt von den Anleihegläubigern in den anderen Tranchen entsprechend ihrer Bonität; der niedrigste Kredit wird zuletzt ausgezahlt. Andere Arten von CDOs sind besicherte Anleiheverpflichtungen (CBOs) – Investment-Grade-Anleihen, die durch einen Pool von anleihen mit hoher Rendite, aber niedrigeren Ratings, und besicherte Kreditverpflichtungen (Kolos) – einzelne Wertpapiere, die durch einen Pool von Schuldtiteln abgesichert sind, die häufig Unternehmenskredite mit einer niedrigen Bonität enthalten. Eine Collateralized Debt Obligation (CDO) ist ein komplexes strukturiertes Finanzierungsprodukt, das durch einen Pool von Krediten und anderen Vermögenswerten gestützt und an institutionelle Investoren verkauft wird.

Eine CDO ist eine bestimmte Art von Derivat, da ihr Wert, wie der Name schon sagt, von einem anderen Basiswert abgeleitet wird. Diese Vermögenswerte werden zur Sicherheit, wenn der Kredit ausfällt. Die frühesten CDOs wurden 1987 von der ehemaligen Investmentbank Drexel Burnham Lambert gebaut, wo Michael Milken, damals “Junk Bond King” genannt, regierte. Die Drexel-Banker schufen diese frühen CDOs, indem sie Portfolios von Junk-Bonds zusammenstellten, die von verschiedenen Unternehmen ausgegeben wurden. Letztlich gründeten andere Wertpapierfirmen CDOs mit anderen Vermögenswerten, die über vorhersehbarere Einkommensströme verfügten, wie Automobilkredite, Studentenkredite, Kreditkartenforderungen und Flugzeugleasing.